数字货币财库有多赚？mNAV指标揭穿溢价真相

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币圈“币股联动”深度解析：是财富新密码还是割韭菜陷阱？现在币圈早不只有炒币这一个玩法了，最近火起来的“币股联动”才是真热闹。
但这东西到底是能让人赚钱的新路子，还是换个花样割韭菜？今天就跟大家掰扯清楚这背后的门道。


先说明白，币股联动可不是简单的币价和股价互相影响。
它的核心是币圈想借上市公司的壳子玩资本。
这样来想，上市公司有合规身份，还能融资，把这俩优势跟数字货币结合，才算真正的币股联动。

币圈和上市公司怎么搭上线？主要就三种方式

第一种是上市公司直接买币，最老牌的玩法得算Strategy。


这家公司1989年就成立了，以前是做软件的，跟数字货币半毛钱关系没有
2024年2月才改名叫Strategy，之前叫MicroStrategy。
2020年8月，它创始人塞勒突然出手，拿2.5亿美元买了比特币。
本来想，一个软件公司搞这个，是不是脑子热了？当时我身边不少华尔街朋友都觉得他疯了。
2022年熊市更惨，比特币价格大跌，公司一年亏了14.7亿美元，换成人民币得上百亿
但塞勒就是不撒手，不光不卖，还接着买。
谁能想到，熬到现在，公司股价从14美元涨到了300多美元，比特币储备也快65万枚了，全球上市公司里没人比它囤的比特币多。
这操作，只能说胆子大还能扛。

第二种是币圈企业自己上市，又分两条路
一条是直接上，比如Coinbase，2021年直接登陆纳斯达克，成了加密圈第一股，现在它股价跟比特币交易量绑得很紧，2024年美国出了比特币ETF，它股价一年涨了不少。


另一条是借壳，2023年有个加密支付公司，就是靠SPAC借壳上了美股，募了5亿美元用来建数字货币财库，比直接上市省了不少事，第三种是上市公司转型做币，最典型的是RiotPlatforms。
它以前做生物制药，业务不行了，2017年干脆转型去挖比特币，还真冲进了比特币持仓前十。
本来想找更多这种转型案例，后来发现近几年少多了。
很显然，挖矿成本越来越高，电力、设备都得砸钱，加上监管也严，没几家愿意冒这险了。

这些公司搭上线后，到底怎么赚钱？普通上市公司那套融资、帮投资人退出的玩法就不说了，重点说币股联动的独家招——CryptoTreasury，也就是数字货币财库。

简单说，就是上市公司啥正经业务不干，主要工作就是管着一堆数字货币。
普通公司财库里放的是现金、债券、黄金，顶多放点数字货币当配置。
但CryptoTreasury不一样，数字货币得占资产大半，公司性质都变了。




Strategy就是这么干的，从软件公司硬生生变成了比特币财库。
2024年第三季度财报显示，它的数字货币占总资产快90%，软件业务收入就剩11%了。

这里得提个指标叫mNAV，算的是公司市值除以数字货币加其他净资产的价值。
理论上这数该接近1，说明股价和资产价值匹配
但现实里根本不是这样，Strategy写稿时mNAV大概1.5，2024年10月都涨到1.8了
还有家叫KindlyMD的公司，mNAV居然能到75。
搞不清为啥有人愿意花这么高溢价买这些股票，毕竟现在能通过比特币ETF、期货参与数字货币，没必要多花钱买股票啊？为啥CryptoTreasury股票能卖这么贵？三个原因绕不开。
第一个是网红效应，塞勒在币圈就是大V，上次我去听他演讲，底下欢呼跟看演唱会似的，他一说话，Strategy股价都能跟着动。
还有GameStop，2021年散户跟华尔街对着干的时候，股价被炒上天，成了meme股
买它股票的，不光有股民，还有不少币圈玩家，就爱跟着炒，溢价自然就上去了，但说实话，这种炒作肯定不长久。


第二个是有额外收益的想象空间，CryptoTreasury不只是囤币，还能搞点别的赚钱
比如MarathonDigital，2024年把5000枚以太坊质押了，一年能赚150万美元，还有公司靠比特币分叉，拿到新代币变现，也能增厚利润，对长线投资者来说，这就是潜力，愿意多花钱买也正常。

第三个是战略价值，孙宇晨的Tron就是这么干的，打造了CryptoTreasury后，能在合规框架下融资，更重要的是，还能把它当战略储备，稳定币价、维护生态。这就不只是财务操作了，是正经的资本战略。




但别光看好处，这玩法的风险也不小，别光看赚钱，币股联动这三个坑得注意，首先是币价波动的风险，2022年比特币从6.9万美元跌到1.6万美元，Strategy股价直接从300美元跌到14美元，跌幅超95%。
持有这股票的人怕是最有体会，币价一跌，股价跟着遭殃，一点不含糊，然后是监管风险
2024年美国SEC查了3家CryptoTreasury公司，说它们没说清楚数字货币资产的估值风险和合规情况。
这几家公司股价一下子就跌了15%，如此看来，监管政策就是悬在头上的剑，说不定哪天就落下来了，最后是流动性风险，KindlyMD看着mNAV高，但2024年每天换手率才0.5%，有人买了这股票，想卖的时候根本卖不掉，只能看着是纸面富贵，没法变现，无奈之下，不少人只能被套着。
最后我整理了几家CryptoTreasury公司，大家可以参考。




Strategy囤币最多，是行业标杆，RiotPlatforms和MarathonDigital是挖矿的，相对稳点；GameStop靠meme股热度，也有加密布局，Tron旗下公司聚焦稳定币；KindlyMD溢价最高，但风险也大。
币股联动这模式，既不是绝对的财富密码，也不是单纯的割韭菜陷阱。
选对了公司，比如有真实资产和稳定业务的，可能真能赚钱；但要是碰着靠炒作起来的，踩坑是早晚的事。
大家千万别盲目追高，多看看公司的数字货币持仓、业务情况和监管动态。
你们对币股联动这玩法怎么看？觉得能赚钱还是会踩坑？欢迎在评论区聊聊。