USDT稳赚25亿美金 PayPal盯上的稳定币是门好生意

CasinoGames · 发表于 2025-11-1 16:06:42

01 PayPal盯上稳定币

8月8日，是个吉利的日子。

支付巨头PayPal发布公告称，公司正式推出美元稳定币PayPal USD （PYUSD），以促进加密货币在转账和支付中的应用，这也是首家大型美国金融机构入局加密稳定币领域。

据PayPal介绍，PYUSD 100%由美元存款、短期美国国债和类似现金等价物支持，可按1：1兑换美元，由Paxos Trust Company发行。它与美元挂钩，并将逐步向PayPal在美国的客户开放。作为在以太坊区块链上发行的ERC-20代币，该代币还可以转移到PayPal网络之外的兼容第三方钱包。

为什么越来越多的大公司开始盯上稳定币？稳定币是否真的是门合法赚钱的好生意？这篇文章红林律师就和大家一块来聊一聊。

为了方便大家更清晰的理解这么生意，我们会从如下几个方面来进行。

需要特别说明的是，本文相关内容仅供交流讨论，不构成任何的投资建议。币圈有风险，买U需谨慎。

02 稳定币的分类和原理

稳定币是一种试图保持稳定价值的加密货币，它可以锚定法定货币、商品或其他加密货币。稳定币的目的是为了解决加密货币市场中的价格波动问题，提供一种稳定、可靠、便捷的支付手段和价值存储工具。

截至 2023 年 5 月 12 日，全球加密数字货币有 24071 个，总市值为 11170 亿美元，稳定币总市值约为 1318 亿美元，占加密数字货币市场份额约为 11.84%。

稳定币 top9 市值图（coingecko）

根据稳定机制的不同，稳定币可以分为三大类：

在稳定币市场中，排名前五的稳定币占比超过 96%，分别为 Tether USDT、USD Coin USDC、Binance USD BUSD、DAI 和 TrueUSD TUSD。

稳定币占有率对比图（Coinmarketcap）

从发展趋势来看，稳定币市场将呈现出以下几个特点：

主要稳定币对比图（TokenInsight 20）

03 稳定币的收入来源和成本结构

一家商业公司赚不赚钱，得看下他们的主要收入来源和成本结构，不同类型的稳定币有着不同的盈利方式和风险因素。一般来说，稳定币的收入来源可以归纳为以下几种：

稳定币的成本结构主要包括以下几种：

04 USDT稳定币有多赚钱？

铺垫了那么多，了解了稳定币的收入来源和成本结构，让我们回到文章开头的发问，以市值第一的稳定币发行商Tether公司为例，看下他们到底有多赚钱。

USDT发行流通图

从上图可以看出，USDT 发行和流通过程可以分为以下几步：

第一步：用户将美元存入 Tether 公司的银行账户。

第二步：Tether 公司为用户创建各自的 Tether 账户，并在账户中放入和其存入美元对应的数字货币。

第三步：用户可以通过交易所或者场外市场交易 USDT。

第四步：用户将 USDT 交还给 Tether 公司，赎回法币。

第五步：Tether 公司销毁 USDT，并将美元返还到用户的银行账户。

这就形成了一条完整的发行、交易、流通和回收的循环链。

根据ether公司公布的2023年一季度的运营数据。USDT发行量从660亿美元增长到超过820亿美元。配合着美联储加息抗击通胀，Tether大手笔抄底美国国债，其储备资产中的美债占比超过530亿美元（64%以上），而在2021年这一比例仅为2.94%。

图：Tether公司一季度资产储备

图：Tether公司2021.5储备资产情况

之所以有这样的巨大转变，不是因为Tether公司要为国护盘，而是因为美债产生的利息（5%）对于对于Tether来说是无风险利率，美联储的利息给到了Tether公司，但Tether不用给USDT的持有用户支付一分钱，假设能用来赚取这个息差的储备有500亿美元，这一波操作就是25亿美元的收入，这钱赚的不要太爽。

所以，Tether公司一季度净利润14.8亿美元，是2022年四季度的两倍多。你说这事，PayPal能不要眼红？

05 总结

哈耶克大爷曾说，货币的非国家化可以搞，是门利国利民的好生意。但手握铸币权的各国政府怎甘将铸币权以及这门水闸的生意拱手让人呢？所以「发币」发行的事情普通的商业公司很难干，但政府吃肉他们喝汤的「稳定币」生意还是可以做一做，对于法币的发行方而言，无非是多了一个泄洪的出口而已。更重要的是，还能顺带稳定自家货币在数字化时代的货币霸权，你说这好事，大家何乐而不为？

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