比特币的 NUPL 指标预示着潜在的牛市高峰

cosino · 发表于 2025-10-15 18:51:00

币界网报道：尽管近期价格波动，但比特币（BTC）可能正接近其“最终扩张”的顶峰。链上分析平台 CryptoQuant 观察到 BTC 价格历史的模式表明，过去的市场周期正在重演。衡量比特币持有者盈亏平衡的净未实现盈亏（NUPL）指标已进入历史上与市场顶部相关的区域。目前，NUPL 为 +0.52，这一水平此前曾标志着市场从乐观情绪向兴奋情绪的转变。在过去的周期中，例如 2017 年和 2021 年，NUPL 读数高于 0.5 表明大多数投资者获利，从而刺激了投机活动。目前，约 97% 的流通比特币供应处于盈利状态，这反映出强劲的市场信心，但也表明，在没有盘整期的情况下，进一步上涨的可能性有限。 CryptoQuant 的数据还凸显了比特币已实现市值的显著变化，该市值越来越由短期持有者（STH）主导。这些持有比特币长达 155 天的实体，目前占已实现市值的 44%，创历史新高。该指标代表了按上次价格变动计算的总供应量，表明新投资者正在从获利了结的老投资者手中收购比特币。这一趋势历来与牛市的最后扩张阶段相吻合。然而，由于大规模机构参与，当前的市场动态与以往周期不同。ETF 流入、稳定币流动性的扩大以及机构参与等因素正在吸收抛售压力，从而形成一种更稳定的市场欣快感。链上数据表明，在流动性和持续资本流入的支撑下，比特币正处于成熟的投机阶段。STH 份额的下降将标志着由长期投资者主导的新一轮增持阶段的开始。据 Cointelegraph 报道比特币的短期持有者群体目前正面临盈利挑战。CryptoQuant 估计，截至周二，STH 的总成本基差为 112,500 美元，这使得本周 BTC 的价格区间对整体盈利能力至关重要。实际价格（或成本基差）在牛市低迷时期起到支撑作用，但突破该价格也可能使趋势线转化为阻力。CryptoQuant 的数据显示，这种波动目前正在发生，现货价格在 STH 成本基差趋势线上下波动。本文不提供投资建议或推荐。任何投资和交易决策都涉及风险。

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